潮流家电网,小米敲门港交所

by admin on 2019年11月4日

错过了四年前的阿里巴巴,港交所不愿再错过今年全球最大的科技类创业公司IPO——小米。
4月30日,港交所新制定的《新兴及创新产业公司上市制度咨询总结》生效,被视为港交所25年来的最大变革。5月2日即有消息称,小米有望最快在当天提交上市申请,6月底至7月初挂牌,然后考虑以CDR在内地上市。这将是香港有史以来最大规模的IPO,同时也有望成为今年全球最大型的科技新股。
据接近小米IPO中介方人士对第一财经记者独家透露,眼下保荐人、投行、潜在投资人普遍接受当前估值至少在700亿美元,IPO之后短期内小米市值超过1000亿美元把握很大。
小米靠什么高估值?
近几年,小米的每轮融资几乎都是“三级跳”。2010年底,小米公司完成金额4100万美元的A轮融资,估值2.5亿美元;2011年12月,小米公司获得9000万美元融资,估值10亿美元;2012年6月底,小米公司融资2.16亿美元,估值40亿美元;2013年融资完成后小米整体估值达100亿美元。最新一次公开融资信息是2014年,总融资额11亿美元,估值450亿美元。
现在小米到底价值几何?坊间传闻可信度较高的说法从600亿美元到1000亿美元不等。接近小米IPO中介方的人士向第一财经记者透露,眼下保荐人、投行、潜在投资人普遍接受当前估值至少在700亿美元,IPO之后会短期内市值超过1000亿美元把握很大。“雷军和他的团队经验非常丰富,定价时有所保留,这让大家都有钱赚,也为后面市值管理留下了很大空间。”他称。
如何给小米估值?先要看清它的商业模式。
在今年4月底,雷军公布了一个重要信息:每年整体硬件业务的综合税后净利率不超过5%。此消息让业内颇为震惊,公开信息显示,2017年苹果整体业务净利率为21.1%,华为整体业务净利率为7.9%。即便是公认净利率较低的家电行业,海尔为6.6%,美的为7.7%,也高于5%。
为什么小米在IPO前公布这一信息?第一手机界研究院院长孙燕飚对第一财经记者分析称,这其实是小米对外界表明了未来发展方向,不是一家硬件公司,不单纯靠硬件获取主要利润,而是一家互联网公司,这也有利于资本市场看清小米的商业模式。
雷军曾对外解释,小米本质上是一家以手机、智能硬件和IOT平台为核心的互联网公司,也就是“铁人三项”商业模式:硬件+互联网服务+新零售。
事实上,从小米创立开始,雷军就一直强调小米硬件是贴近成本售卖,几乎不赚钱。但只讲硬件不一定是好“故事”,无论全球智能手机出货量还是中国智能手机行业都在继续负增长,今年一季度国内手机出货量仅为8737万部,同比下降26.1%,其中,国产品牌手机出货量更是同比下降27.8%。不过好消息是5G商用的临近,以及海外市场的更大机会。
从硬件方面看,经历了2016年的补课和2017年的逆转,去年小米手机出货量达到9240万部,从第三季度开始重回世界前四,到了今年第一季度,只有华为和小米实现了同比增长。在印度市场,小米手机第三季度以来居于市场份额第一。
但若把小米看作是一家需要有海量用户基础的互联网公司,硬件只是一个入口,主动控制硬件利润带来的性价比将有助于小米迅速积累、扩大用户基数,带来高活跃度、高转化和持续高留存率的互联网用户群体。
第一财经记者曾获得的一份小米Pre-IPO融资推介材料显示,小米日均活跃用户达1.32亿,日均用户使用时间为312分钟。小米2016年盈利近10亿元,收入组成中,79%来自于硬件,21%来自于互联网服务业务。硬件业务的净利润率仅为2.8%,而互联网服务业务的净利润率超过40%,主要来自游戏、广告、应用分发等。
“此外还有小米之家的想象空间,特别是在如今新零售的关口,包括小米和它的竞争对手都在布局。”孙燕飚称,这也是外界对小米估值浮动空间如此之大的原因之一,“撑起其估值的方式,一是按互联网公司方式(有游戏、广告、会员等)估值,二是按从手机、电视、盒子到智能硬件的全产业链的方式估值,三是作为线上线下新零售企业的估值,可以说,小米的模式在国内没有多少可参照物。”
赴港上市渠道变宽
“小米如果最终没有来港上市,会感到惊讶。”同股不同权落地后,港交所总裁李小加这样公开表示。
今年4月30日开始,港交所新规则容许拥有不同投票权架构的公司上市、容许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市,以及为寻求在香港作第二上市的大中华及国际公司设立新的便利第二上市渠道。这意味着,由小米董事长雷军等持有的特殊股权,将会采用同股不同权股份的投票权上限,即每股特殊股份相当于10股普通股的投票权。换句话说,雷军在上市后只须最少持有9.1%特殊股权,就可拥有小米的控股权。
不只是小米,蚂蚁金服未来有可能选择A+H两地同时上市。马云也表达过希望蚂蚁金服未来在A股上市,以其现有体量看,两地上市至少在理论上存在可能性。而李小加也称对小米、沙特阿美、蚂蚁金服来港上市有信心。
港交所北京代表处代表张晓夏此前介绍,香港IPO不需要排队,处于即报即审的流程,上市全部流程大概控制在6~9个月。“在香港上市的企业没有优先制度,按照递交材料时间先后审核,谁的上市问题先解决谁就可以先上市。”
从2017年香港新股的行业结构来看,2017年科技、传媒和电信行业在香港新股中的占比为18%,低于2016年的19%。金融服务业、消费行业的占比也有下降,而占比增加的主要来自房地产、制造业等传统行业,房地产新股在2017年香港新股大盘中占比28%,排名第一。
来自德勤的数据显示,2017年全年香港将增161只新股,总融资额1282亿港元。新股数量较去年的120只增加34%,但融资额较去年的1953亿港元下滑34%。数量增加,总额下降,最主要原因是缺少超大型新股IPO。
值得一提的是,在去年被香港市场称为“新经济三宝”的众安在线、阅文及易鑫上市时都曾引发不小的关注。这其中,众安在线上市时供散户认购的公开发售部分实现超额认购392倍,阅文集团上市首日开盘不到半小时内股价已然翻番,市值逼近千亿港元。
但随着港交所新规的落地,香港市场对境外科技类公司的吸引力正在变强。出于IPO成本、文化相近、市场熟悉度、投资者沟通便利等方面的优势,内地不少独角兽公司倾向于在香港IPO,中国独角兽的崛起与资金渴求可以为香港市场注入很可观的增量与活跃度。
今年1月,小米投资人之一、纪源资本管理合伙人童士豪在接受第一财经记者采访时表示,美国投资者能够理解中国互联网公司的数量是有限的,他们很难全部押注中国或全部押注中国互联网公司,以分散风险。“相比美国市场,未来会看到大量中国公司选择在亚洲上市,中国内地和香港的IPO都会增加。”
创新工场创始人李开复也表示,这对投资者、创业者和投资机构都是好消息,如果CDR再落定,就是好事成双。TMT、生物科技公司上市通路更畅、选择更多了,创业者可以更安心地专注于创新,选择更能理解公司价值的资本市场。

北京时间5月2日中午消息,CNBC的JoshLipton和JimCramer向苹果首席执行官库克提及了苹果3月份的财报,而库克试图就此进行解读,来消除公众对iPhone销售情况的负面看法。
值得一提的是,他否认了那种“更长的升级周期会伤害苹果”的观点:
“从我的观点来看,重要的是iPhone的主动安装数现在仍然以两位数的速度增长,并且这种增长依然在持续。这意味着什么?这意味着,从概念的角度来看,有更多的新iPhone正在被激活、为用户所用,这一数额已经超过了不断被淘汰的老iPhone机型数量。而且这对我们来说真的很好,这也是上一季度我们的服务业务得以增长31%的原因之一。”库克说。
库克还指出,iPhoneX有史以来第一次实现了苹果最旗舰的iPhone实现了最高的销量。
下面是本次访谈的大致记录:
库克:我们有着史以来最好的第二季度表现。收入同比增长16%,每股收益同比增长30%。iPhone的收入增长了14%,服务部门营收增长了31%,而“其他产品”表项下的苹果手表、AirPods和家用pod等产品同比增长38%,这都驱动了收入的增长。所以,这是一个了不起的季度。
iPhone受到了iPhoneX的强劲驱动。iPhoneX在本季度的每个星期都是最流行的iPhone,当然,在上个季度,它也是自推出以来每周都最受欢迎的iPhone。所以,iPhoneX取得了巨大的成功,这是自从我们将iPhone6和iPhone6Plus分开后,顶级型号iPhone也能首次登顶销量冠军宝座。这在历史上都是史无前例的。
服务营收,不仅仅刷新了历年第二季度的记录,更创下了我们历史上任何季度的记录。它的业务基础十分夯实广泛。我们的每个主要地区都增长了25%以上,并且我们拥有许多许多服务,这些服务无论是创造了历史记录的AppStore,还是iCloud,再到ApplePay或是AppleMusic等等方面,它们都表现得非常出色。所有这些服务都创下了历史纪录。本季度的付费订阅用户量在本季度末已经超过了2.7亿。这个数字超过了1亿——与同期相比超过了1亿。因此,我们目睹了服务业务的巨大转变,其中既包括我们自己的服务,也包括我们在iOSAppStore和AppStoreTV-O应用上销售的第三方服务。
如果你看看iPad,iPad连续第四个季度其销量和收入实现增长。我们在3月底宣布的新iPad和教育活动目前为止一直非常受欢迎,我们期待有大量的iPad会销往教育市场,销给更多的消费者们。
就地域而言,大中华地区的营收增长了21%,这是两年半来我们大中华地区所有过的最佳的增长率。所以我们非常自豪。
从现金回报的角度来看,我们在本季度回购了235亿美元的股票,这是我们历史上任何一个季度所做过的最大一笔交易,今天我们宣布,董事会已批准了1000亿美元的回购,股息增加16%,这是我们自2012年推出以来最大的股息增长。这是一个令人难以置信的季度。从预测的角度来看,我们估计第3财季,收入约为515亿美元至535亿美元。
还有任何问题?
JoshLipton:上次我们在看过第一季度的结果之后和蒂姆谈过话,你说过iPhoneX是最畅销的iPhone,这到现在仍然是真的吗?
库克:是的。
JoshLipton:这将如何改组——如何影响你们对于将来高端机型和低价机型间的看法?
库克:我认为有客户……市场对于智能手机来说需求非常大,它基本上是世界上大多数人的需求,所以你需要满足各种个人的需求。所以我们会延续今天这样的做法,从入门到顶级都能有一系列的苹果产品。
JoshLipton:iPhone的ASP在假期季度已升至796美元。我知道,就这个季度而言,华尔街预测的价位为742美元。看起来,iPhone的平均售价应该会锁定在728美元?
库克:如果你还记得,在上个季度的电话会议中,(苹果首席财务官卢卡·麦斯德利)在问答环节期间提到了这一点,当进入第二财季时,我们会降低iPhone的渠道库存。我们特别下调了180万套。我认为这比华尔街预期的要多得多。如果你看看我们下调的位置,我们其实是将其降低到了一个高位,我们预计到了这一点,并且我们在1月份告诉了每个人,这显然意味着你所提及的“729美元”的批发价其实要小于平均售价。
JoshLipton:让我从这个季度退后一个季度,蒂姆。这是一个我们在CNBC经常讨论的内容——消费者们使用单部iPhone的时间更长了。根据消费者情报研究合作伙伴公司(ConsumerIntelligenceResearchPartners)的数据,最近有一项调查显示,60%的用户持有iPhone两年或两年以上,而十二个月前这一比例为51%。这个周期延长对苹果业务的影响是什么?
库克:我认为升级周期在每个国家都有着不同的故事,因此某个国家的大多数人都会谈论本国的升级周期。如果你想到美国,那么美国一段时间以来,我们从传统的补贴模式——即人们只需支付199美元而不是599美元或699美元就可得到一部手机——转向了分期付款时,这其实延长了苹果产品在美国的更新周期。而这在一些国家是不存在的。而且,还有一些国家,它们从来没有传统的补贴,它总是直接以售价购买手机。所以,你在不同的国家会看到不同的故事,因此很难总体谈论它。
但从我的观点来看,重要的是iPhone的主动安装数一直以两位数的速度增长,一直如此。那么这是什么意思?这意味着从概念的角度来看,有更多的新款iPhone正在被激活、为用户所用,换新的速度已经超过了旧机型淘汰的速度。这对我们来说非常好,这也是上一季度我们的服务业务营收得以增长31%的原因之一。我们已经好几个季度、很多季度都在讨论这个问题了,这样就能引起人们的关注,因为这非常重要。上个季度,我们的单季服务收入超过了90亿美元。
JoshLipton:至少在像美国这样的国家和地区,虽然升级周期有所延长,但同样的消费者正在购买比以前更多的Apple产品和服务?这是一种看待它的方式吗?
库克:这意味着有更多的人会去购买.……是的,这也是真的,但它所意味的更大的一点是,更多的人拥有iPhone并正在使用它,这也意味着很多我们销售出去的iPhone——这是很多人都会忘记的一点——很多这些iPhone销售给了那些刚刚得到人生第一部智能手机的人,或是从其他牌子的智能手机转向iPhone的人。世界各地仍有相当数量的人是第一次购买智能手机。这对我们来说这似乎很奇怪,因为我们已经使用了它十年时间,但这对许多人来说并不奇怪。
JoshLipton:你谈到大中华区,你可以带我们了解一下中国大陆的需求趋势吗?
库克:是的,iPhoneX是上个季度中国最受欢迎的智能手机。所以这是一个强有力的肯定——我认为,当我们拥有一部顶级机型时,它同时也是最流行的智能手机机型。中国市场的需求趋势就是:有21%的收入是由三个主要地区驱动的——当然了,iPhone销量正在增长。为了在整个大中华地区都能增加21%的收入,你必须要在iPhone这一方向上发展得很好。而且Mac也在不断增长,从中分一杯羹,服务业务也正在增长。上个季度的服务营收非常喜人。
JoshLipton:你是否看到任何美中两国贸易紧张升级所带来的影响?
库克:不,我不这么认为。我非常乐观。 JoshLipton:乐观?为什么,蒂姆?
库克:为什么呢,因为我认为中国和美国有这种不可避免的相互联系,只有中国获得好处,美国才能获得好处,如果美国获得好处了,中国才能获得好处,只有双方都获得好处,世界才能获得好处。我的意思非常简单。所以,如果你看看历史,它告诉我们,最开放和最多元化的国家做得最好。而那些封闭和最不多元的国家,它们做得最差。历史一次又一次地告诉我们这一点。我认为这两个国家都知道这一点。所以,我乐观。
JoshLipton:你认为苹果是否因为在中国的投资而与这些紧张局势绝缘?
库克:你要知道,永远别会说我们与任何东西绝缘。我们在中国做了很多事情,我们在那里有很大的业务,我们正在以100%的可再生能源来经营我们的公司,这对中国来说是一件大事,甚至我们在这方面非常特立独行。我们也真的鼓励了超过150万名应用开发人员为iOS和AppStore编写应用程序,因此,我们在中国,有着从制造硬件到开发软体的所有专业人员,我认为我们已经成为整个社会的关键部分。
JoshLipton:服务,Tim。你计划在2018年为原创节目提供预算10亿美元。RBC估计,Netflix会达到20亿美元,而亚马逊会达到30亿美元。
库克:我们从未宣布10亿美元,这是谣传。所以我不打算评论我们的预算大小。
JoshLipton:那么让我问一下,你如何评价原创节目的成功?如果苹果公司在颁奖季中压根没被提到,这会不会让你感觉不爽?
库克:我们甚至还没有公布过它是什么。在我们宣布它后,你再问我不迟。
JimCramer:你批准了另外1000亿美元的。你剩下多少钱,所以你总共会买些什么?
库克:我们还剩下100亿美元,今天我们还宣布这100个亿将在本季度搞定,然后我们将着手那1000亿美元。
JimCramer:你们的服务业务订阅量增加了1亿,这相当了不起,你现在如何看待这一点?
库克:活跃的安装数已经超过13亿。我们在上一季度提到过,尽管本季度我们没有提供数字,但其实比上一季度还高,因此它在继续向上涨,同比上涨了两位数。所以你得到的就是:你有更多的服务可供客户选择,并且有更多的设备有待更多的客户购买。这基本上是服务收入背后的含义。
JimCramer:你想跟我谈谈《财富》杂志上榜公司吗?
库克:我们已经超过了《财富》100强,而我们所说的是与2016年我们的情况相比,到2020年我们会翻一番,这意味着我们每年至少会有480亿美元的服务业务。
JimCramer:你们的确推出了可穿戴设备,那么,可穿戴设备到底真的是一个划时代的推动者,还是仅仅是某个你引以为傲的玩意儿?
库克:我们的收入增长了近50%,这离不开苹果手表和AirPods的强大驱动。所以,这是苹果手表的又一个创纪录的季度,我们已经通过配备了移动蜂窝网络的苹果手表3系(AppleWatchSeries3)成功引起轰动,而且有更多的电信运营商开始在本季度接纳它,包括中国大陆。所以它做得非常好。我们确实说过——如果你回溯的话——我们已经是一家可穿戴领域的《财富》300强公司了。
JimCramer:关于顾客的满意度有什么想说的吗?
库克:iPhoneX的顾客满意度已经达到99%。这太令人难以置信了,我们为此感到自豪。实际上,对于整个iPhoneX,iPhone8和iPhone8Plus的组合而言,它都是99%。
我们的以旧换新和换购做得非常好。
JimCramer:如果你看看你们的工作人员在美国和中国的分配情况,你们会发现自己在美国雇用了这么多人。
库克:是的,我们雇了很多人。中国那边的“苹果故事”的主人公是许许多多开发者们,虽然他们不是直接为苹果公司工作,但他们直接构成了AppStore的引擎。而苹果的硬件制造商合作伙伴里也有很多中国雇员。我们在中国有着可观的雇员数量,但是比起美国本土还是少一些。
JoshLipton:我们最近邀请了高通公司的首席执行官来CNBC,他认为在当前情况下(译者注:苹果和高通近来的诉讼纠纷),你如果被公司免职,你可能会更倾向于和解。你意下如何?
库克:不幸的是,当你现在是一家大公司的首席执行官时,你会出于很多原因而被罢免,所以这不会诱使我去做哪些事情。我们从来不想参加这场官司,我们不情愿地卷入其中,因为我们别无选择。所以,如果他们开始承认自己的问题,我们也很乐意找到其他的解决方法。即便如此,我也不会从中发现任何喜悦,它只是能让我不那么不舒服。
注:克莱默的慈善信托拥有苹果的股份。

近期,小米创始人、董事长雷军屡放大招。先是在母校武汉大学的小米6X发布会上宣布,每年整体硬件业务(包括手机及IOT和生活消费产品)的综合税后净利率不超过5%。随后他又发全员信宣布了新一轮的公司高管调整,任命CFO周受资为公司高级副总裁,接管财务、投资、HR等业务。
据凤凰网科技拿到的可靠消息,小米本周将在香港申请IPO,6-7月挂牌,成为首个尝鲜“同股不同权”的公司。尽管还没等到小米的招股书,但我们不妨先来划个重点。
毕竟,就算贵为“超级科技独角兽”,能不能跑,总要拿出来遛遛。
看点1:雷军说小米硬件净利润率永不超过5%,会不会打脸?
这可能是最近整个行业最关心的问题了。毕竟,小米不光是做手机,雷军说的这个硬件净利润率的上限范畴太广,影响的行业也真是太多了,照雷军自己的话,小米生态链那可是渗透了100多个行业呢。
首先我们先搞清楚,“综合净利润率”到底是什么?
此前已经有媒体解析过,如果拿单个小米手机比如小米MIX2S,乘以5%来计算,这款售价3299元的手机,单品可赚164.95,但这并不是综合净利润率。
综合税后净利润是一个总体性的概念,由营业收入扣除各项成本开支,包括研发、销售、广告等之后再除以营业收入得到的净利润率。
第一手机界研究院院长孙燕飚表示,国产厂商的平均综合净利润率是10%,雷军抛出的5%确实不高。而且,根据之前业内流传的Pre-IPO融资推介材料上称,小米2016年硬件业务的净利润率仅为2.8%。
当然,所谓“融资推介材料”并非来自小米官方,但其中有一部分可能来自早期投资人卖老股的信息。所以,姑且认为这些数字大致可信的话,2.8%和5%之间还是留了余量的。
那么,真实的数据到底怎么样,还得看招股书。因此,到时候通过小米递交的招股书查一查,就能够知道5%这个数字会不会打脸,这将是招股书最大的看点之一。
看点2:小米到底赚不赚钱?
从小米诞生第一天起,雷军就一直说,小米手机几乎不赚钱。
妙就妙在这个“几乎”,到底多少利润才算“几乎不赚钱”呢?而且雷布斯最近又宣布,硬件综合净利润率不超过5%,显然是在给盈利情况释放压力。根据5%推测,小米的硬件赚钱能力基本是个可测量的数据。所以大家应该更关心小米的互联网收入情况,还有投资收益。
有一点需要关注下。招股书通常都有几百页,里面含有“净利润”字样的不同数据口径可能有一大堆,比如“未经审计的净利润”、“经营利润”、“经调整后的净利润”等等。而且,港交所和国内A股、美股的会计准则也略有不同,五花八门也容易看晕。
那么看哪个数据靠谱呢?大概可以关注两个数据,一个是“经营利润”,一个是“经调整后的净利润”。
这个“经调整”很有说法。大家一定还记得美图IPO时候的巨亏。其实香港上市的互联网公司并不多,会计准则也和美国不一样,美图当年就吃了“巨亏”的这个哑巴亏。给大家详解一下。
互联网科技公司通常会在之前融资时给投资人发行不少优先股,如果估值从一开始的几千万美元到了几百亿美元,这些优先股的价值也放大了很多倍,股东的财务浮盈也翻了N倍。但这些股东还没退出,所以他们的投资价值的提升,在财务报表里就会被认为是公司对这些股东的负债。不知道小米这次会不会也遇到差不多的情况。
看互联网公司是否盈利,不能单纯看净利润,还要要看经营利润和调整后的净利润,这两个数字,排除财务会计等干扰性因素。
看点3:雷军在小米到底占多少股?
之前有媒体报道,雷军在小米的占股竟然高达77%。但招股书没放出来之前,这个数字还是只能看看。雷军到底在小米有多少股票呢,相信这是我们都想知道的。毕竟这可能关系到今年中国富豪头衔的归属。
另外,小米有望成为香港首批“同股不同权”上市公司。同股不同权,就是说,管理层掌握的一部分股票的投票权远大于普通股。简单说,按港交所新政,雷军可能拥有一批股票有超级投票权,相比普通股,“话事权”最少1股顶2股,最多1股顶10股。理论上,如果雷军拥有的全是超级投票权的股票的话,最少只要拥有9.1%的特殊股权,就可以保障投票权超过51%,牢牢掌握公司控制权。
另外,此前网传小米工号1000以内的员工在公司上市后都将实现不同程度的财务回报。在最新的人事调整中,小米两位联合创始人周光平、黄江吉因个人原因辞去管理职务。通常没有了公司职务,在上市后股票变现方面受到的限制会少很多。
如果招股书有披露小米高管的持股比例,按照一个合理估值区间,那么这些高管在小米上市之后身价会变成多少?这同样是一个大家比较关心的问题。
看点4:小米真的像自己说的那样,是一家互联网公司吗?
小米在上市前夕抛出5%的数字,其实更像是给小米定一个未来的目标,定下硬件净利润率的上限,告诉大家:“我们是互联网公司,我们不是依靠硬件获利的传统硬件厂商。”
从目前流传在外所谓“推介”数据看,小米收入21%来自于互联网服务业务,毛利率超过40%。
那么,怎么判定一家公司是不是互联网公司呢?大概有这么几个方面。
首先,要有成规模的互联网业务,如果互联网业务基本规模都没有,那就根本无从谈起;第二,互联网业务是主要盈利来源。举个例子,单看苹果Appstore、AppleMusic等互联网属性业务赚的钱甚至超过不少互联网公司,但苹果的盈利仍然主要来自硬件利润,所以苹果还是家硬件公司。
第三,互联网属性的业务收入要呈现出快速增长属性。互联网公司都是要海量用户基础,用户粘性越高越好,使用时长越长越好,获客成本越低越好。
所以,小米是不是一家互联网公司,到招股书里找答案就看这三组数据:小米互联网收入有多少,小米互联网盈利比例有多少,小米互联网业务的月活用户数、使用时长和获客成本。
不过从小米的商业模式看,现在就可知的是,小米互联网业务应该是没有获客成本的,毕竟可以靠手机用户直接转化。
看点5:小米生态链到底有多大?
小米是从2013年开始布局生态链,以手机为核心,周边产品有耳机、小音箱、移动电源,再往外是空气净化器、电饭煲、净水器等小家电。还有一些玩的东西,比如扫地机器人,还有一些生活必需品,比如牙刷、床垫。
其中一些公司甚至已经规模世界领先,走上资本市场了。比如做小米手环的华米科技,去年已经在美国上市了。
小米这些产品到底能赚多少钱,利润率怎么样?在去年的时候小米生态链公司已经超过了100家,现在这个数字变成了多少,这些公司跟小米之间到底是什么关系?
小米招股书里应该有答案。 看点6:小米上港股后,还会上A股吗?
不出意外的话,小米应该是港交所新政施行后首家上市的公司。与此同时,国内A股的CDR也消息不断。
CDR是中国存托凭证(ChineseDepositoryReceipt)的英文缩写,指境外上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行,由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证。
互联网公司登陆A股,是个“老大难”问题,因为A股IPO发审机制,要求拟上市企业需连续3年持续盈利,对企业股权结构也有限制。所以“BAT”选择中国香港、美国资本市场上市。
今年年初,CDR传闻沸沸扬扬。有多家中国互联网上市公司大佬有表态将要回A,小米也被传将会香港+CDR实现港股和A股同时上市。传说纷纭,已经被猜成年度悬疑剧了。
现在小米赴港上市,让传闻先确定了一半。接下CDR的消息近期会不会有消息?这个可以看小米香港招股书里有没有提到这个信息。
看点7:小米估值会不会破千亿?
雷军能不能登顶中国首富,除了看他有多少小米股份,还看公司的估值最终是多少。
关于小米的估值,从500亿美金、800亿美金到1000亿美金不等。到底哪个准确呢?这就要回到一个如何看待互联网公司的估值模型的问题。
和境内资本市场不同,我们习惯了看消费类公司、工业类型的公司,无外乎看今年的净利润情况,再测算一下明年的净利润情况,乘以一个行业平均的市盈率倍数。
但是对于互联网公司,这个估值模式就很难了。首先这家互联网公司可能不是正的净利润,其次就算是正的净利润,公司的营收和毛利的增速高达100%,200%,也不是新鲜事,但是这样的增速对于我们熟悉的传统企业就是不可能完成的数字。
互联网公司的估值更看中企业的用户数、获客成本、盈利增速,也就是企业的成长性。苹果市值是8400亿美金,市盈率18倍左右;腾讯市值37200亿人民币,市盈率43倍左右;亚马逊市值7500亿美金,市盈率320倍左右。
小米能顶得起多高估值,得看招股书里数据有没有体现出足够成长性。基于之前的公开报道,相比手机业务,盈利贡献想象空间更大的生态链产品、互联网服务的营收和毛利水平历年变动数据更值得关注。
看点8:小米的海外市场到底怎么样?
小米这两年在海外折腾得有声有色,根据最新的消息,在印度都已经拿下31%这样夸张的市场份额连续排名第一了。此外,小米自己宣传它在印尼、东欧等地都表现不错,现在进了西欧市场开头也顺利。
那么,海外市场到底占了小米多大盘子?小米真的能靠海外市场保持成长性吗?毕竟,中国国内市场已经是零和竞争市场,小米的高估值必须要靠长线的高增长率来支撑,那就必须往海外市场看。
小米近期大书特书海外市场成绩,尤其是印度市场,在招股书里小米过去3年海外市场变化数据都能看出来。
当然,以上内容仅为预测,真实的招股书究竟如何,我们将密切关注,并在招股书公布后的第一时间进行解读。

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